Ancrage nominal du taux de change et coûts de la désinflation : une estimation économétrique - TEL - Thèses en ligne Accéder directement au contenu
Thèse Année : 2007

Exchange rate-based stabilization and output costs of disinflation : an empirical evidence

Ancrage nominal du taux de change et coûts de la désinflation : une estimation économétrique

Thuy Van Pham
  • Fonction : Auteur
  • PersonId : 845439

Résumé

Over the last decades, many countries have adopted exchange rate targets to absorb their high chronic inflation or hyperinflation. The objective of this work is to report some results that bear on the link between exchange rate-based stabilizations and the behaviour of the main macroeconomic indicators in high inflation economies, notably inflation rate and output, in Latin America and in Central and Eastern Europe. In general, using the exchange rate as nominal anchor is efficient to curb inflation rate. This efficiency appears more remarkable and more sustainable in transition countries than in Latin America, where the success of disinflation has often been challenged by the role of fixed exchange rate in an unstable economic and financial environment. On the other hand, its impact on economic activity is not that obvious. Low sacrifice ratios, often close to zero, estimated by traditional method and structural VAR models, suggest disinflation in the two regions have been carried out at no costs to output. However, heterogeneous results do not allow to establish an unquestionable relationship between output costs and exchange rate-based disinflation, and to compare disinflation costs between countries or, regions and nominal anchor strategies. The choice of nominal anchor can not be based on a comparison between sacrifice ratios.
Nous avons établi une indication chiffrée des coûts réels issus des désinflations basées sur l'ancrage nominal du taux de change. Notre analyse s'est appuyée sur deux régions ayant recouru le plus souvent au taux de change comme instrument de lutte contre l'inflation élevée chronique ou l'hyperinflation : l'Amérique latine et l'Europe centrale et orientale. En général, la stratégie d'ancrage nominal par le change est efficace pour réduire le taux d'inflation. Cette efficacité est plus marquante en Europe centrale et orientale qu'en Amérique latine, où le bilan de désinflation reste mitigé. Quant à son impact sur l'activité économique, les résultats obtenus sont moins évidents. En utilisant deux approches, factuelle et économétrique, nos estimations des ratios de sacrifice des deux régions indiquent que, quel que soit l'ancrage nominal, les coûts de la désinflation sont faibles, voire nuls. Il ressort, cependant, de notre étude, qu'il est difficile d'établir une relation entre les ratios de sacrifice et l'ancrage nominal du taux de change, dans la mesure où les résultats varient d'une méthode d'estimation à l'autre. L'hétérogénéité des ratios de sacrifice rend impossible la comparaison des coûts entre les pays, entre les régions et entre les stratégies d'ancrage nominal. Le choix d'une stratégie désinflationniste ne peut donc pas être basé sur l'analyse des ratios de sacrifice.
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Dates et versions

tel-00198619 , version 1 (17-12-2007)

Identifiants

  • HAL Id : tel-00198619 , version 1

Citer

Thuy Van Pham. Ancrage nominal du taux de change et coûts de la désinflation : une estimation économétrique. Economies et finances. Université Panthéon-Sorbonne - Paris I, 2007. Français. ⟨NNT : ⟩. ⟨tel-00198619⟩
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