Optimization of the asset portfolio of life insurance companies under capital guarantee constraints - TEL - Thèses en ligne Accéder directement au contenu
Thèse Année : 2021

Optimization of the asset portfolio of life insurance companies under capital guarantee constraints

Optimisation du portefeuille d’actifs des compagnies d’assurance vie sous contrainte de garantie en capital

Résumé

The prosperity of a life insurance company is due not only to earnings in its principal business but also to investment profits of the capital at its disposal. The prolonged low interest-rate environment has been challenging these two main activities of life insurance. In this dissertation, we study portfolio optimization problems related to euro-denominated funds of life insurers. To continue to offer a favourable return to the policyholders, life insurers should allocate more risky assets to their portfolios. But, doing so, they would be exposed to not being able to guarantee the capital. Besides, the maturity of the French life insurance market creates potential conditions for massive with drawals. We apply the ruin theory to model the stochastic properties of these two processes in three case studies and derive the corresponding explicit expressions of the first two moments of the income of a life insurance company. The maximization of the expected income of a life insurance company is solved under the constraints of ruin probability. The optimal investment strategy is obtained using the upper estimation of this probability. We conducted the numerical illustration, the sensitivity analysis, and the backtesting with real data from the life insurance sector and financial markets. Our results indicate economic implications for life insurance companies in their insurance business and investment activities.
La prospérité d’une compagnie d’assurance-vie est due non seulement aux bénéfices de son activité principale, mais aussi aux revenus d’investissement du capital à sa disposition. L’environnement prolongé de taux bas a remis en cause ces deux principales activités de l’assurance-vie. Dans cette thèse, nous étudions les problèmes d’optimisation de portefeuille liés aux fonds en euros des assureurs-vie. Pour continuer à offrir une rémunération attractive aux assures, les assureurs vie de- vraiment introduire davantage d’actifs risques dans leurs portefeuilles. Mais, ce faisant, ils s’exposeraient à ne pas pouvoir garantir le capital. Par ailleurs, la maturité du marché français de l’assurance-vie crée des conditions potentielles de retraits massifs. Nous appliquons la théorie de la ruine pour modéliser les propriétés stochastiques de ces deux processus dans trois cas et dérivons les expressions explicites des deux premiers moments du revenu d’une compagnie d’assurance-vie. La maximisation du revenu attendu d’une compagnie d’assurance-vie est résolue sous les contraintes de la probabilité de ruine. La stratégie d’investissement optimale est obtenue en utilisant l’estimation supérieure de cette probabilité. Nous avons réalisé l’illustration numérique, l’analyse de sensibilité et le backtesting avec des données réelles du secteur de l’assurance-vie et des marchés financiers. Nos résultats indiquent des implications économiques pour les compagnies d’assurance-vie dans leurs activités d’assurance et d’investissement.
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Origine : Version validée par le jury (STAR)

Dates et versions

tel-03640051 , version 1 (13-04-2022)

Identifiants

  • HAL Id : tel-03640051 , version 1

Citer

Runsheng Gu. Optimization of the asset portfolio of life insurance companies under capital guarantee constraints. Business administration. Université d'Angers, 2021. English. ⟨NNT : 2021ANGE0022⟩. ⟨tel-03640051⟩
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