Organization and risk-management in trading rooms. A study through the ideal types of the hierarchy, the market, and the network.
Organisation et gestion des risques en salle des marches financiers : appareil, marche, réseau.
Résumé
How do organizations working in a simultaneously complex, competitive and turbulent environment manage risk? Most traders buy and sell over a hundred million dollars daily, and there are often more than one hundred operators on a dealing floor.
This empirical study draws over three years of participant observation in a trading room and forty interviews in Paris, London and Hong Kong.
There are three main contributions to this research:
1. The development of concepts guiding the understanding of the unique phenomenon of dealing rooms: the position, the correlation of financial instruments and the desk as a combination of a trading strategy and a product.
2. The building of a model guiding the understanding of organizations. This model is based on three fundamental forms: the Hierarchy, the Market and the Network. We redefine them as ideal types through regulation, coordination and adaptation.
3. These ideal types allow for analytical charting encompassing risk-management strategies. This makes it possible to draw up a falsifiable hypothesis: are trading rooms plural organizations?
We show the relevance of our ideal types and of their complex interactions. Chinese Walls and Product Lines are explained as an application of this approach. Some distinctive features of dealing rooms are also explained: their perpetual state of transformation and their distinctiveness from other forms of organization.
Facing a "crisis of the understanding of organizations", we suggest a new approach to risk-management and bring a contribution to the question of the "nature of the firm". Parallels with other organizations - in Simultaneous Engineering, Control Towers and News Agencies - are suggested. Our research also highlights the inadequacy of risk-control strategies in use and suggests ways of improvement.
This empirical study draws over three years of participant observation in a trading room and forty interviews in Paris, London and Hong Kong.
There are three main contributions to this research:
1. The development of concepts guiding the understanding of the unique phenomenon of dealing rooms: the position, the correlation of financial instruments and the desk as a combination of a trading strategy and a product.
2. The building of a model guiding the understanding of organizations. This model is based on three fundamental forms: the Hierarchy, the Market and the Network. We redefine them as ideal types through regulation, coordination and adaptation.
3. These ideal types allow for analytical charting encompassing risk-management strategies. This makes it possible to draw up a falsifiable hypothesis: are trading rooms plural organizations?
We show the relevance of our ideal types and of their complex interactions. Chinese Walls and Product Lines are explained as an application of this approach. Some distinctive features of dealing rooms are also explained: their perpetual state of transformation and their distinctiveness from other forms of organization.
Facing a "crisis of the understanding of organizations", we suggest a new approach to risk-management and bring a contribution to the question of the "nature of the firm". Parallels with other organizations - in Simultaneous Engineering, Control Towers and News Agencies - are suggested. Our research also highlights the inadequacy of risk-control strategies in use and suggests ways of improvement.
Comment des organisations intervenant dans un environnement à la fois complexe, concurrentiel et très turbulent gèrent-elles le risque ? Les salles des marchés des capitaux rassemblent ainsi des dizaines d'opérateurs brassant chacun plus d'un milliard de francs par jour.
Nous conduisons notre recherche à travers une approche empirique : d'abord pendant une période d'observation participante de trois ans, puis en menant une quarantaine d'entretiens à Paris, Londres et Hong Kong.
Nos apports sont triples :
1. L'observation en salle des marchés s'applique à un objet émergent et original. Nous proposons trois notions pour le décrire : celle de position, celle de corrélation des instruments financiers et celle de desk, définie à partir d'une grille d'analyse associant métiers et produits.
2. Nous construisons notre problématique à partir des trois formes fondamentales de l'action organisée que sont l'appareil hiérarchique, le marché et le réseau. Nous les constituons en idéaltypes en tant que dispositifs de régulation, de coordination et d'adaptation d'un système.
3. En 'déclinant' ceux-ci, nous établissons une grille d'analyse des modalités de gestion des risques dans l'organisation. Nous discutons ainsi notre hypothèse centrale selon laquelle les salles des marchés constituent des organisations plurielles.
Nous démontrons ainsi la pertinence des idéaltypes et de leurs interactions, en particulier à travers les dispositifs organisationnels que sont les "murs de Chine" et les "lignes produits". Enfin, nous explicitons les particularités des salles des marchés : le mouvement de réorganisation continuelle dont elles sont le théâtre et leur spécificité par rapport aux autres organisations.
Face à la crise d'interprétation de l'organisation, nous proposons donc une nouvelle approche de la gestion des risques. Des parallèles sont évoqués : tours de contrôle, ingénierie simultanée, agences de presse.
Enfin, notre recherche pointe l'insuffisance de l'approche actuelle par le contrôle des risques et propose des pistes d'amélioration.
Nous conduisons notre recherche à travers une approche empirique : d'abord pendant une période d'observation participante de trois ans, puis en menant une quarantaine d'entretiens à Paris, Londres et Hong Kong.
Nos apports sont triples :
1. L'observation en salle des marchés s'applique à un objet émergent et original. Nous proposons trois notions pour le décrire : celle de position, celle de corrélation des instruments financiers et celle de desk, définie à partir d'une grille d'analyse associant métiers et produits.
2. Nous construisons notre problématique à partir des trois formes fondamentales de l'action organisée que sont l'appareil hiérarchique, le marché et le réseau. Nous les constituons en idéaltypes en tant que dispositifs de régulation, de coordination et d'adaptation d'un système.
3. En 'déclinant' ceux-ci, nous établissons une grille d'analyse des modalités de gestion des risques dans l'organisation. Nous discutons ainsi notre hypothèse centrale selon laquelle les salles des marchés constituent des organisations plurielles.
Nous démontrons ainsi la pertinence des idéaltypes et de leurs interactions, en particulier à travers les dispositifs organisationnels que sont les "murs de Chine" et les "lignes produits". Enfin, nous explicitons les particularités des salles des marchés : le mouvement de réorganisation continuelle dont elles sont le théâtre et leur spécificité par rapport aux autres organisations.
Face à la crise d'interprétation de l'organisation, nous proposons donc une nouvelle approche de la gestion des risques. Des parallèles sont évoqués : tours de contrôle, ingénierie simultanée, agences de presse.
Enfin, notre recherche pointe l'insuffisance de l'approche actuelle par le contrôle des risques et propose des pistes d'amélioration.