Essays on Carbon Pricing and Carbon Markets
Essais sur la tarification et les marchés du carbone
Résumé
Economists see climate change as a market failure imposes huge costs and risks on future generations who will suffer the consequences of climate change. These costs are not being reflected in current market prices. In order to internalise these costs, the notion of carbon pricing has a vital role to play. Globally, the adoption of carbon pricing is growing exponentially but the big questions governing this trend remains unanswered. The thesis aims at addressing the gaps and providing insights on the ongoing debates on carbon pricing from different strands.The study answers four main ongoing discussions on carbon pricing globally. It addresses the following gaps; 1) the convergence and dependence of carbon markets globally, 2) the influence of stakeholders through news announcements on carbon pricing, 3) the efficiency of adopting single or multiple carbon pricing and 4) the presence of renewable energy coupled with technology and carbon price to influence stock prices.The first paper review the dependence structure between eight carbon markets globally through different copulas for the period 2011-2019. The objective is to see the convergence towards a global carbon market. The results demonstrate an asymmetric relationship between most carbon markets but a higher tail dependence between carbon markets that have linkage agreement, ongoing cooperation or are geographically close.The second paper looks into the impact of news announcements on carbon prices across eight carbon markets by defining seven categories of the news from Bloomberg for the period January 2015 to June 2020. The results showcase that news announcements have an impact on carbon prices and the magnitude of the market reaction is a function of the type of news. Positive news seem to have a longer effect than negative news. Similarly, the news' categories tend to influence the carbon markets differently. Carbon markets react more to market reforms than to other announcements such as controversies, lobbying or the Paris Agreement.The third paper investigates the race for carbon pricing amongst firms i.e the adoption of single or multiple carbon pricing mechanisms (carbon trading, carbon tax and/or internal carbon price) on environmental performance of 2,303 firms.The results show that while carbon tax can independently provide significant improvements in environmental performance, carbon trading and internal carbon pricing are ineffective on their own, and can even be detrimental in some cases. There are significant heterogeneities in the effectiveness of CPMs for carbon-intensive sectors versus other sectors and in different regions.The fourth paper showcases the presence of renewable energy in a carbon pricing world and how it impacts on stocks prices through Divisia Index. The paper retrieves data for both the price and consumption of fossil energy (oil, coal and gas) extit{and} renewable energy (solar, wind and hydro). A Vector Autoregressive (VAR) model has been estimated over the period 2000-2019 across 25 countries globally. The study identifies a significant time-dependent dynamics between renewable energy and both the energy stock and carbon markets, while fossil energy has no significant influence on those markets.
Les économistes considèrent le changement climatique comme une défaillance du marché qui impose des coûts et des risques énormes aux générations futures qui subiront les conséquences du changement climatique. Ces coûts ne sont pas reflétés dans les prix actuels du marché. Afin d'internaliser ces coûts, la notion de tarification du carbone a un rôle essentiel à jouer. À l'échelle mondiale, l'adoption de la tarification du carbone connaît une croissance exponentielle, mais les grandes questions régissant cette tendance restent sans réponse. La thèse vise à combler les lacunes et à donner un aperçu des débats en cours sur la tarification du carbone à partir de différents volets.L'étude répond à quatre principales discussions en cours sur la tarification du carbone à l'échelle mondiale. Il comble les lacunes suivantes ; 1) la convergence et la dépendance des marchés du carbone à l'échelle mondiale, 2) l'influence des parties prenantes par le biais d'annonces sur la tarification du carbone, 3) l'efficacité de l'adoption d'une tarification unique ou multiple du carbone et 4) la présence d'énergies renouvelables associée à la technologie et au prix du carbone pour influencer les cours des actions.Le premier article examine la structure de dépendance entre huit marchés du carbone dans le monde à travers différentes copules pour la période 2011-2019. L'objectif est de voir la convergence vers un marché mondial du carbone. Les résultats démontrent une relation asymétrique entre la plupart des marchés du carbone, mais une dépendance extrême plus élevée entre les marchés du carbone qui ont un accord de liaison, une coopération en cours ou qui sont géographiquement proches.Le deuxième article examine l'impact des annonces sur les prix du carbone sur huit marchés du carbone en définissant sept catégories d'informations de Bloomberg pour la période de janvier 2015 à juin 2020. Les résultats montrent que les annonces ont un impact sur les prix du carbone et l'ampleur de la réaction du marché est fonction du type de nouvelles. Les nouvelles positives semblent avoir un effet plus long que les nouvelles négatives. De même, les catégories d'informations ont tendance à influencer différemment les marchés du carbone. Les marchés du carbone réagissent plus aux réformes du marché qu'à d'autres annonces telles que les controverses, le lobbying ou l'Accord de Paris.Le troisième article étudie la course à la tarification du carbone parmi les entreprises, c'est-à-dire l'adoption de mécanismes de tarification du carbone uniques ou multiples (échange de carbone, taxe sur le carbone et/ou prix interne du carbone) sur la performance environnementale de 2 303 entreprises. Les résultats montrent que si la taxe sur le carbone peut indépendamment apportent des améliorations significatives aux performances environnementales, le commerce du carbone et la tarification interne du carbone sont inefficaces en eux-mêmes et peuvent même être préjudiciables dans certains cas. Il existe d'importantes hétérogénéités dans l'efficacité des CPM pour les secteurs à forte intensité de carbone par rapport à d'autres secteurs et dans différentes régions.Le quatrième article présente la présence des énergies renouvelables dans un monde où le prix du carbone est élevé et son impact sur les cours des actions via l'indice Divisia. Le document récupère des données à la fois sur le prix et la consommation d'énergie fossile (pétrole, charbon et gaz) et d'énergie renouvelable (solaire, éolienne et hydraulique). Un modèle vectoriel autorégressif (VAR) a été estimé sur la période 2000-2019 dans 25 pays du monde. L'étude identifie une dynamique temporelle significative entre les énergies renouvelables et les stocks d'énergie et les marchés du carbone, tandis que les énergies fossiles n'ont pas d'influence significative sur ces marchés.
| Origine | Version validée par le jury (STAR) |
|---|