Risque Systémique, Évaluation des Actifs Financiers et Systèmes d'Alertes Systémiques - TEL - Thèses en ligne Accéder directement au contenu
Thèse Année : 2019

Systemic Risk, Asset Valuation and Systemic Risk Early Warning Systems

Risque Systémique, Évaluation des Actifs Financiers et Systèmes d'Alertes Systémiques

Jean-Charles Garibal
  • Fonction : Auteur
  • PersonId : 1366857
  • IdRef : 270538763

Résumé

The recent global financial crisis of 2008, described as a systemic crisis, was distinguished both by the rapidity of the financial contagion effect and also by its very negative impact on the real sector leading to a contraction of economic activity in many developed countries. One of the major problems in financial economics as a result of these turbulent events was, first of all, to try to agree on one (or more) definition (s) of systemic risk, multiform by nature, by insisting on such or such essential characteristic of it in order to provide relevant analysis tools to the regulator. The academic literature has thus accompanied this new imperative in terms of micro- and macro-prudential supervision, by proposing a number of metrics or systemic risk measures. However, several limits remain in particular in terms of the measures proposed but also in relation to the characterization of systemic risk itself and the detection of its sources (model risk of the proposed metrics, the institutions contributing the most, the transmission channels, etc.).This thesis examines and presents in detail different contributions within the academic literature and proposes some answers to these several mentioned limits. Chapter 1 presents the building and the backtest of a global aggregated risk index of systemic risk measures in order to take into account its multi-dimensionality but also to diversify the model and estimation risks inherent to the use of such metrics. Chapter 2 is dedicated to the extension of the traditional Capital Asset Pricing Model to take into account Systemic risk (CAPMS) by taking into account the systemic risk index built in chapter 1 as an additional factor and proposes an application on the US market and on French market. Chapter 3 proposes an original application of this new model for the detection of potential Systemically Important Financial Institutions (SIFI). Finally, Chapter 4 presents a systemic early warning system as a prevention tool against potential future systemic events.
La récente crise financière globale de 2008, qualifiée de crise systémique, s’est distinguée à la fois par la rapidité de l’effet de contagion financière et aussi par son impact très négatif sur le secteur réel conduisant à une contraction de l’activité économique dans bon nombre de pays développés. Une des problématiques majeures en économie financière à la suite de ces événements turbulents a été, en premier lieu, de tenter de s’accorder sur une (ou des) définition(s) du risque systémique, multiforme par nature, en insistant sur telle ou telle caractéristique primordiale de celui-ci, afin de doter le régulateur d’outils d’analyse pertinents. La littérature académique a ainsi accompagné ce nouvel impératif en matière de supervision micro- et macro-prudentielle, en proposant un certain nombre de métriques ou de mesures de risque systémique. Toutefois, plusieurs problématiques restent à étudier, notamment quant à la pertinence de ces mesures pour pleinement caractériser le risque systémique et ses sources (le risque de modèle des métriques proposées, les institutions contribuant le plus à la montée du risque global du système, les canaux de transmissions, etc.). Cette thèse examine et présente en détail les différentes contributions au sein de la littérature académique et propose de répondre à plusieurs des limites évoquées. Le chapitre 1 introduit ainsi la construction d’un indice global de risque agrégé des mesures de risque systémique afin de tenir compte de sa multidimensionnalité mais également de diversifier le risque de modèle inhérent à l’usage de telles métriques. Le chapitre 2 est dédié à l’extension du Modèle d’Évaluation des Actifs Financiers au risque Systémique (MEDAFS). L’indice de risque systémique construit au chapitre 1 est utilisé comme facteur additionnel et une application sur le marché américain et sur le marché français est proposée. Le chapitre 3 propose une application originale de ce nouveau modèle pour la détection des potentielles Institutions Financières d’Importance Systémique (IFIS). Enfin, le chapitre 4 présente un panel de systèmes d’alertes systémiques comme outils de prévention d’éventuels événements systémique futurs.
Fichier principal
Vignette du fichier
2019ORLE3212_va.pdf (6.1 Mo) Télécharger le fichier
Origine : Version validée par le jury (STAR)

Dates et versions

tel-04518241 , version 1 (23-03-2024)

Identifiants

  • HAL Id : tel-04518241 , version 1

Citer

Jean-Charles Garibal. Risque Systémique, Évaluation des Actifs Financiers et Systèmes d'Alertes Systémiques. Economies et finances. Université d'Orléans, 2019. Français. ⟨NNT : 2019ORLE3212⟩. ⟨tel-04518241⟩
6 Consultations
2 Téléchargements

Partager

Gmail Facebook X LinkedIn More