Essays on central banking in Vietnam
Essais sur la politique monétaire au Vietnam
Résumé
Difficulties of the central bank of Vietnam during the last decade in controlling price inflation and securing its inflation goals have launched and nurtured a vigorous debate on whether the current monetary policy strategy, in place since 1992 remains always appropriate. lnspired of this idea, this thesis aims to examine the relevance of the quantitative monetary targeting framework. Furthermore, the thesis recommends some arrangement in order to improve monetary policy efficiency. After an introductory chapter, Chapter 2 propose the state of the art of the economy of Vietnam. Two following chapters investigate the conditions that an effective money targeting strategy requires and whether they are fully satisfied in Vietnam. Indeed, the existence of a stable money demand function in the long run is considered in Chapter 3, and a significant predictive power that money should have on inflation is tested in Chapter 4. It is proved that the money demand function is stable and the hypothesis according to which money growth may forecast future inflation cannot be rejected. The monetary targeting is therefore still relevant for Vietnam. The last two chapters compute and suggest various monetary policy indicators by means of exhaustive evaluation exercises. Different core inflation measure and a composite index of financial conditions are introduced, which are justified to be meaningful for the policy making process of the central bank.
Les difficultés rencontrées par la banque centrale du Vietnam dans la dernière décennie, qui se sont traduites par des écarts importants par rapport à l'objectif d'inflation, nourrissent le débat sur l'adéquation subsistante de l'actuelle stratégie de politique monétaire en place dans le pays depuis 1992. Partant de cette idée, cette thèse a pour objectif d'examiner la pertinence du ciblage monétaire quantitatif. De plus, celle-ci recommande quelques aménagements pour améliorer l'efficacité de la politique monétaire. Après un chapitre introductif, le chapitre 2 propose un état des lieux de l'économie du Vietnam. Les deux chapitres suivants enquêtent sur la satisfaction des exigences imposées dans le cadre du ciblage monétaire, à savoir l'existence d'une fonction stable de demande de monnaie à long terme (traitée dans le chapitre 3) et celle d'un pouvoir prédictif significatif sur l'inflation que possède la monnaie (testée dans le chapitre 4). Il s'avère que la fonction de demande de monnaie est stable, et que l'hypothèse selon laquelle l'évolution des agrégats monétaires a un pouvoir prédictif sur l'inflation n'est pas rejetée. Le ciblage monétaire se trouve ainsi toujours approprié pour le pays. Les deux derniers chapitres calculent et suggèrent les indicateurs de politique monétaire à travers des évaluations exhaustives. Il s'agit des mesures de l'inflation structurelle et d'un indice synthétique des conditions financières, qui se révèlent utile pour la prise de décision de la banque centrale.
| Origine | Version validée par le jury (STAR) |
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