Is there a positive effect of uncertainty on economic activity ?
Est-ce que les chocs d’incertitude peuvent avoir des effets positifs sur l’activité économique ?
Résumé
This thesis attempts to shed new light on an already extensive literature on the effects of uncertainty on economic activity. Since the 2007-2008 crisis, uncertainty has been seen as harmful to the economy. However, in the theoretical and empirical literature with recent works such as Ludvigson et al. (2021), highlighting a positive effect of macroeconomic uncertainty, some forms of uncertainty can have a positive effect. Chapter 1 reviews the methodologies to measure uncertainty and develops a general uncertainty index for the United States from a PCA. This PCA highlights the limit of the decomposition between macroeconomic and financial uncertainty of Ludvigson et al. (2021). Chapter 2 examines the model of these authors and shows that their positive effect is based on a constraint linked to Bretton Woods which can be discussed. The results also show that these results are not robust if we add new constraints (Ex: 09/11). Chapters 3 and 4 will find a positive effect more robust than these authors applying nonlinear methodologies. Chapter 3 examines the effect of the nature of uncertainty shocks with quantile regression techniques while chapter 4 studies the asymmetric effect of the nature of shocks under different uncertainty regimes with local projection methods of Jordá (2005). The results of these chapters establish a framework in which a positive effect can occur: uncertainty must be non financial nature during in a period of high, moderate general uncertainty or in a period of recession.
Cette thèse tente d’apporter un nouvel éclairage à une littérature déjà ample quant aux effets de l’incertitude sur l’activité économique. Depuis la crise de 2007-2008, l’incertitude est vue comme néfaste pour l’économie. Or, dans la littérature théorique et empirique avec de récents travaux tels que ceux de Ludvigson et al. (2021), soulignant un effet positif de l’incertitude macroéconomique, certaines formes d’incertitude peuvent avoir un effet positif. Le chapitre 1 passe en revue les méthodes proposées dans la littérature afin de mesurer l’incertitude et construit un indice d’incertitude générale pour les États-Unis à partir d’une ACP. Cette ACP souligne la limite de la décomposition entre incertitude macroéconomique et financière de Ludvigson et al. (2021). Le chapitre 2 examine le modèle SVAR de ces auteurs et montre que leur effet positif mis en avant repose sur une contrainte liée à Bretton Woods qui est discutable. Les résultats montrent aussi que ces résultats ne sont pas robustes à l’ajout de d’autres contraintes (Ex : 11/09). Les chapitres 3 et 4 trouveront un effet positif plus robuste à partir de méthodes non-linéaires. Le chapitre 3 examine l’effet de la nature de chocs d’incertitude avec les méthodes de régression quantile tandis que le chapitre 4 étudie l’effet asymétrique de la nature des chocs selon différents régimes d’incertitude avec la méthode des projections locales de Jordá (2005). Les résultats de ces chapitres établissent un cadre dans lequel un effet positif peut se produire : l’incertitude doit être d’une nature non-financière et doit intervenir dans une période d’incertitude générale forte, modérée ou dans une période de récession.
Domaines
Sociologie| Origine | Version validée par le jury (STAR) |
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