Three essays on private capital mobility and financial flows in Sub-Saharan African Countries
Trois essais sur les mobilités de capitaux et les flux financiers privés dans les pays d'Afrique subsaharienne
Résumé
Global economy has been characterized by an increasing liberalization of capital markets in recent decades. This liberalization has led to an increase in international capital movements and international financial transactions. Due to the liberalization of capital movements and the opening up of domestic markets, Sub-Saharan African countries are increasingly experiencing substantial international capital inflows. In the 1980s, capital inflows to Sub-Saharan African countries were mainly composed by official development assistance and bank loans to public sectors. In recent years, the composition of these flows has changed to take the form of foreign direct investment and migrant remittances. In parallel with this increase of capital inflows, Sub-Saharan African countries are experiencing substantial capital flight. This thesis, which takes place in an economic context characterized by substantial growth in private capital flows in Sub-Saharan African countries, is organized into three chapters, aiming respectively to answer the following questions : What dynamic links exist between foreign direct investment inflows and domestic private investment ? To what extent does local financial development contribute to the efficient allocation of migrant remittances via domestic private investment ? How does weak banking and financial regulation influence capital flight ? The results of the first chapter show that foreign direct investment has little effect in the short term, but stimulates private investment in the long term. The results also show that foreign direct investment interacts with domestic public investment to reinforce these positive effects. The results also suggest that the impact of foreign direct investment on domestic private investment is stronger in diversified non-resource exporting countries than in countries mainly exporting natural resources. The results of the second chapter show, firstly, that remittances have a positive impact on private investment in the region. Secondly, the study shows that the marginal effect of remittances on investment decreases with countries' level of financial development. Migrant remittances have more impact in countries where the financial sector is underdeveloped, as they reduce credit constraints. The results of the third chapter indicate that the quality of banking regulation and supervision reduces the incentive of capital flight from Sub-Saharan African countries. More specifically, regulation of capital adequacy (by improving bank soundness), regulation of banking competition (by reducing bank concentration and the entry of foreign banks), have a negative impact on capital flight. The effect of banking regulation and supervision on reducing capital flight is particularly pronounced in countries without insurance schemes to protect bank deposits.
L'économie mondiale a été caractérisée par une libéralisation accrue des marchés de capitaux au cours de ces dernières décennies. La conséquence de cette libéralisation a été une accélération du processus de mondialisation avec notamment une croissance des mouvements internationaux de capitaux et des transactions financières internationales. Sous l'effet de la libéralisation des mouvements de capitaux et de l'ouverture des marchés domestiques, les pays d'Afrique subsaharienne enregistrent des flux internationaux de capitaux de plus en plus importants. Au cours des années 1980, les flux entrants de capitaux dans les pays d'Afrique subsaharienne étaient principalement constitués d'aide publique au développement et de prêts bancaires destinés au secteur public. Depuis ces dernières années, la composition de ces flux a changé pour prendre la forme d'investissements directs étrangers et des transferts des migrants. Parallèlement à cette hausse des flux entrants de capitaux, les pays d'Afrique subsaharienne enregistrent une importante fuite des capitaux. Cette thèse, qui s'inscrit donc dans un contexte économique caractérisé par une croissance importante des flux de capitaux privés dans les pays d'Afrique subsaharienne, est organisée en trois chapitres qui visent à répondre respectivement aux questions suivantes : quel lien dynamique existe-t’il entre les flux des investissements directs étrangers et l'investissement privé domestique ? Dans quelle mesure un développement financier local contribue-t-il à une allocation efficace des transferts des migrants par le canal de l'investissement privé domestique ? Comment une faible régulation bancaire et financière influence-t-elle la fuite des capitaux ? Les résultats du premier chapitre montrent que les investissements directs étrangers ont peu d'effet à court terme mais stimulent l'investissement privé sur le long terme. Les résultats montrent aussi que les investissements directs étrangers interagissent avec les investissements publics nationaux pour renforcer ces effets positifs. Aussi, les résultats suggèrent que l'impact des investissements directs étrangers sur l'investissement privé domestique est plus fort dans les pays diversifiés non exportateurs de ressources naturelles que dans les pays essentiellement exportateurs de matières premières. Les résultats du deuxième chapitre montrent dans un premier temps que les transferts des migrants ont un impact positif sur l'investissement privé. Deuxièmement, l'étude montre que l'effet marginal de ces transferts sur l'investissement décroît avec le niveau du développement financier des pays. Les transferts ont un impact plus marqué dans les pays où le secteur financier est faiblement développé étant donné qu'ils réduisent les contraintes de crédits. Les résultats du troisième chapitre indiquent que la qualité de la régulation et la supervision bancaire réduit l'incitation à la fuite des capitaux dans les pays d'Afrique subsaharienne. Plus précisément, la régulation sur l'adéquation des fonds propres (à travers l'amélioration de la solidité des banques), la régulation de la concurrence bancaire (par la réduction de la concentration bancaire et l'implantation des banques étrangères), ont un impact négatif sur la fuite des capitaux. L'effet de la régulation et la supervision bancaire sur la réduction de la fuite des capitaux est particulièrement prononcé dans les pays ne disposant pas de systèmes d'assurance de protection des dépôts bancaires.
Origine | Version validée par le jury (STAR) |
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