Le management du risque pour les compagnies d'assurance : une approche marchés financiers - TEL - Thèses en ligne Accéder directement au contenu
Thèse Année : 2017

Risk management for assurance companies: a financial markets approach

Le management du risque pour les compagnies d'assurance : une approche marchés financiers

Résumé

This thesis tackles several aspects of financial risks encountered in the life insurance industry and par- ticularly in a class of products insurers offer; namely variable annuities and unit-linked products. It consists of three distinct topics and is split into six chapters that can be read independently. In variable annuities, policyholders’ behavior is a major risk for the insurer that affects the life in- surance industry in almost every aspect. The first two chapters deal with policyholders’ optimal be- havior for two classes of these products. We address the rational lapse behavior in the guaranteed mi- nimum account benefit, and optimal withdrawals in the guaranteed minimum income benefit. The third chapter is dedicated to a class of unit-linked products from a managing and hedging point of view. The third chapter addresses the optimal execution of a large book of options. Typically, life insurance products are partially hedged using vanilla options. We consider the case where trades are affected by the traded quantity, and seek to find an optimal strategy based on two criteria ; expected cost and mean-variance. Finally, in the last topic we study the volatility process using two different proxies. First, range-based estimators that rely on the asset price range data allow us to double-check that volatility is a rough pro- cess in the sense that it has a scaling parameter H less than 1/2. Then, using short time-to-maturity implied volatilities as a proxy for the spot volatility, and a refined version of it, we are able to confirm that the rough aspect of volatility is universal based on different proxies.
Cette thèse traite plusieurs aspects des risques financiers liés aux contrats d’assurance vie. Elle étudie trois sujets distincts et est composée de six chapitres qui peuvent être lus indépendamment. Le comportement de l’assuré est un risque majeur pour les assureurs dans le cadre de produits d’assurance vie comme les annuités variables. Ainsi, nous nous penchons dans les premiers chapitres sur le comportement optimal pour deux classes de produits commercialisés. Nous traitons le cas du rachat total pour les "guaranteed minimum account benefits" (GMAB), et le retrait optimal dans le cadre des "guaranteed minimum income benefit" (GMIB). Le troisième chapitre est dédié au management et à la couverture d’une classe de produits à unité de compte également commercialisés par les assurances. Le quatrième chapitre traite l’exécution optimal d’un large portefeuille d’options. En effet, les produits d’assurance vie sont partiellement couverts statiquement par la détention d’options vanilles. Nous considérons le cas où la taille des trades affecte le prix des options et cherchons à définir la stratégie optimale permettant de minimiser le coût de l’acquisition de ce portefeuille de couverture en prenant en compte l’impact de marché. Enfin, le dernier thème de la thèse étudie le processus de volatilité. A cet effet, nous utilisons deux types d’estimateurs. En l’absence de données haute fréquence, les estimateurs dit de "range" permettent de revérifier que la volatilité est rugueuse. Ensuite, en utilisant les prix d’options, l’estimateur volatilité implicite court-terme et une version raffinée de cette dernière permettent encore une fois d’aboutir à la même conclusion.
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Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)

Dates et versions

tel-04021249 , version 1 (09-03-2023)

Licence

Paternité

Identifiants

Citer

Saad Mouti. Le management du risque pour les compagnies d'assurance : une approche marchés financiers. Mathématiques [math]. Sorbonne Université, 2017. Français. ⟨NNT : 2017PA066744⟩. ⟨tel-04021249⟩
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